知乎：为什么老干妈陶华碧说「我坚决不上市」「那是骗人家的钱」

　　知乎网友的问题：

　　「我坚决不上市，一上市，就可能倾家荡产。上市是欺骗人家的钱，有钱你就拿，把钱圈了，喊他来入股，到时候把钱吸走，我来还债，我才不干呢。所以一有政府人员跟我谈上市，我跟他说：谈都不要谈!你问我要钱，我没得，要命一条。」

　　看不懂这段话啊，谁把钱吸走，为什么要还债?

　　网友的回答1：

　　上这么多答案完全从情感上带有偏见地认为“上市=圈钱”。作为利益相关者说几句：

　　1. 老干妈如果要做大做强是否需要上市?

　　答案是否。我不否认陶总可以忍住资本增值的诱惑是一种大众眼中的道德高尚的行为，但是这和是否上市没有因果关系。老干妈可以不上市的原因是因为它的公司特性导致的。首先它是轻资产公司，生产线的初始投入并不高，也没有太多的技术含量。其次是产品比较特殊，首先它是消费品，利润率较高，但同时又不是用量很大的消费品，吃一顿饭可能会喝两罐凉茶或者可乐，但是正常人不会一次吃一罐老干妈，所以它的市场地位实际上是在一个列强都忽视的角落里面成长壮大的，这种统治地位全靠消费者的口碑和习惯(当然也和较好的质量控制有很大关系)，所以它的毛利不需要像五粮液和茅台一样大额支出在广告费用上。茅台的净利率固然已经高的吓人，但是如果看看毛利率，成本几乎可以忽略。

　　列强如果要进入这个市场，需要付出高昂的代价，按照陶总的性子，收购兼并是肯定不接受的，那么硬做一个新的品牌出来的话，因为本身老干妈的定价已经较低，在这个空间有限的细分市场，超出需求的辣酱类产品消化速度是很慢，砸钱的收效就是和老干妈同归于尽，何况要砸多少钱才能把老干妈干下去还是个未知数。还不如用这钱做用量更大的油酱醋酒。所以老干妈面临的竞争威胁实际也不那么激烈。

　　最后因为全现金结算的原因，现金流极好。所以老干妈就在现有业务上，看不到有迫切的融资需要。所以，不上市老干妈一样可以活得很好。只要不进行多元化经营，中国人继续爱吃辣，保持品质，那么这种企业可以做得非常长远。但这和道德操守什么的真的没啥关系。

　　2. 上市能圈钱么?

　　狭义地说，上市时的增发25%股权融资，在证监会多道严令之下，高市盈率发行已经基本消失，上市这个过程已经“圈”不到多少钱了，可以看看最近的新股发行记录，除去个别大盘股，首日基本都是翻倍以上，这说明二级市场交易前，一级市场的定价实际上有人为压低的因素，大家都觉得划算，所以才会去抢。上市本身融资额其实是比较小的，上市公司再融资的数额散户关注程度相对低一些，其实那个才叫大手笔，而且定增居多，就和散户没什么关系了。所以，如果要广义的说上市公司“圈钱”，是的，一家上市公司可以比其他公司容易许多的方式融(quan)到资(qian)。但是这对投资者来说是否是坏事?如果融资=圈钱，那么银行是不是也不要向储户圈钱了呢。

　　3. 企业上市的真正需求是什么?

　　上市公司这个资格因为体制的原因在中国是稀缺资源。首先，上市公司能够自由运用股和债这两种基本融资工具，非上市公司无法做到;其次，上市公司可以通过其资本市场平台方便地进行兼并和收购，无需动用太多现金。而非上市公司的股权一般做不到大规模的股权收购;最后，上市公司通过股权激励的方式可以方便的招揽、留住专业的管理和技术人才。

　　4. 上市公司原始股东是否会套现走人?

　　首先，股权交易不是强买强卖，原始股东能走是因为有人愿意接。其次，大股东没个五六年是走不掉的，先有3年锁定，再有法规约束减持额度，而且快速减持到后面股价就稀巴烂了。最后，这么多钱就算拿出来了，恐怕还是公司股权的收益率高，现金放在手里是会被通胀慢慢吃掉的。尤其是散户一般赚不到的那么多现金。若是通过军师妙计，不断收点什么高估值的小公司进来，三五个月停个牌，小散看着拉板高兴还来不及，根本顾不上骂人圈钱了吧。这里面大股东岂不是挣得更多，好不容易拿在手里的上市公司套现掉这钱就没这么好挣了。

　　5. 什么样的企业会需要上市?

　　从老干妈的事例反过来看，其实就是重资产公司、缺钱的公司、竞争激烈的公司。涵盖了大部分行业。

　　老干妈只做自己了解的事情，这是非常正确的策略。但老干妈不上市也很成功但是也不是因为她的高风亮节，而是因为老干妈这样的公司就是可以不用上。在世界范围来看，上市是企业经营的一个里程碑，怎么就变成一个附加了道德价值的事情了。

　　最后冒着被散户喷死的风险再作死一句：投资者应当对自己的决定负责，而不是遇到损失的时候找政府去买单，尤其是明明知道有的时候规则不平等的情况下还要去投机的人。

　网友回答2：

@沈一冰 技术层面说的很靠谱，简单点评点项目层面：

我的结论：老干妈不上市是对的，它的企业文化，产品，商业模式和竞争壁垒决定了它根本不用上市，未来也不用上市。

老干妈在中国市场是一个非常特殊的例子，特殊到连海底捞都没法和它在上述维度比较。

先说企业文化：从养家糊口，到小富即安到能这样就不错了

 1989年，她用省吃俭用积攒下来的一点钱，在贵阳市南明区龙洞堡的一条街边，用四处捡来的砖头盖起了一间房子，开了“实惠餐厅”，专卖凉粉和冷面。为了佐餐，她特地制作了麻辣酱，专门用来拌凉粉，结果生意十分兴隆。后来，她看准了麻辣酱的潜力，从此潜心研究起来。经过几年的反复试制，她制作的麻辣酱风味更加独特。

陶老太是个特别传统的中国妇女，她创业的原动力只不过是想养家糊口，她哪有马云那样的雄心壮志，在1999年就要改变世界？没有。

换句话说，老干妈成为一个乡镇企业，还是世界级的乡镇企业，在陶老太眼里都没区别，只不过是每天坐不坐奥迪住不住别墅的区别。从媒体报道来看，陶老太是个特别知足常乐的人，这人根本就没有野心和欲望，从企业文化的角度，老干妈公司就没有上市的动力，也没有资本驱动的动力，完全靠野蛮生长。

所以，从根子上，陶老太对上市不上市就根本没兴趣，再加上早年出身贫寒，挫折较多，穷乡僻壤信息闭塞，多个心眼不听投行忽悠也是正常的事情

再说产品策略：强硬产品行销全球，打败所有竞争对手

老干妈生存的核心价值就是产品，他们的产品强硬到什么程度呢？强硬到根本没对手，什么饭遭殃，老干爹统统滚蛋一边去。

可见，打铁还需自身硬，你产品强到老干妈这个程度，你也不需要上市。

再说商业模式：现金交易，不赊账，不欠账，没有应收款，没有负债

 无论是收购农民的辣椒还是把辣椒酱卖给经销商，陶华碧永远是现款现货，“我从不欠别人一分钱，别人也不能欠我一分钱”。从第一次买玻璃瓶的几十元钱，到现在日销售额过千万始终坚持。“老干妈”没有库存，也没有应收账款和应付账款，只有高达十数亿元的现金流。

老干妈：我没有跟国家贷过款，贴息贷款我都不要。去贷款，都没得压力，就没得动力。自己去做，你晓得压力压在自己肩膀上，晓得去努力去奋斗。

政府很早以前就提出要扶持，我不要，我有多大本事就做多大的事，踏踏实实做，不欠别人一分钱，这样才能持久。

我不欠政府一分钱，不欠员工一分钱，拖欠一分钱我都睡不着觉。和代理商、供货商之间也互不欠账，我不欠你的你也别欠我的，我用我的质量保证我的市场。有很多供应商都是从建厂维持到现在。

这简直就是世界商业史的奇迹，爱买买不爱买滚，我老干妈不许赊欠。现金流好到爆，所有的业务顺势而为，有钱就扩张没钱就慢慢做，根本不需要融资

竞争壁垒：进退游刃有余，现金流壁垒，不胡乱扩张以及产品好到爆！

决定老干妈成功的核心因素就仨：淡泊名利的扩张战略，好到抽筋的现金流和独步天下的产品品质。能抓到这三条的企业，不成功也难，老干妈同时抓住三个，他们要上市干嘛？！

另外从上市技术来说，老干妈全现金交易的审计难度，公司沿革的瑕疵的解决以及许多无法确认收入让公司IPO市值缩水足以让陶老太把投行和会计师都赶出去，上市了，老干妈就是个公众公司，很多现金交易里的潜规则将被监管，以往传统做生意的法则会受到挑战，老干妈本人奉行的价值观会受到严重挑战，她脑子有病？

说个笑话，作为投行的人，你去跟老太解释：咱们现在有三个亿利润，我觉得怎么也能发出100亿的市值，老太肯定要骂你：臭不要脸的，你就三个亿利润你跟人家说公司值100亿？你就是个骗子！

所以，这是个特例，不具备代表性，如果作为一个对融资，并购和IPO都还算有点了解的明白人，如果她是我妈，我会坚决不同意现阶段融资和上市。实际控制人和股东永远都要脑子清楚，作出最有利于股东利益的判断。

　网友回答3：

老太太相当清醒，现实中有太多太多企业，从小做大，一心只为上市，一旦上市成功，各位股东便纷纷抛售手中超级值钱的企业原始股，然后甩手不干了，以后这个企业的生死就跟自己一笔勾销，只为了赚钱，不为做事业。
老干妈很显然不是一人企业，股东肯定不止老太太一人，老太太自己不会这么做，保不齐别的股东呢？
老太太一心做事业，不愧是让全中国男性大汗淋漓脸红心跳的女人！怒赞！
=====================这是我第一次用分隔线嘿嘿=============================
一个多月前手机随手刷到这个问题，刚好对企业上市的优劣性了解那么点皮毛，随便打了几句话来卖个萌居然在一个多月后收到如此多的赞同，感谢大家的厚爱。
看了一下别的答案，火力点大多集中在抨击ZG股市的圈钱行为，个人觉得从企业发展的角度看这是一个侧面因素，企业并不是上市了才会发行股票，“上市”是“首次公开募集股票”，是向不特定公众募集资金的方式，而企业上市前发行的原始股一旦上市，价值翻几倍乃至几十倍都是常见现象，企业的核心资金也集中于原始股，而股东之中有人只为赚钱而在上市后看准时机转让原始股大捞一笔，必然会动摇企业的根基，对一个以实业为主的食品生产企业恐怕不会是什么好事。而上市后的资金运行，就不会是董事长老太太能够控制的了，发行多少股，圈多少钱，坑多少人，董事长不一定说的算，一旦董事长被股东会架空，董事长的角色就立刻危险了，有钱赚，股东会负责分，有责任，就丢给董事长来承担，现实中已经有无数类似这样董事长被股东会作死的悲剧了，被坑的是股民，替罪的是董事长。所以老干妈至今还是有限责任公司，这对于主打食品生产还是很合适的。
不贸然上市是对企业和公众的负责，老太太有担当，再次致敬，怒赞！